5:25，马特贝大概理解了美元、美债和美股可能形成的相互影响，关键点还是美国想通过美联储的高息政策把资金留在国内，但美债有可能因为美联储利率高企而收益率居高不下，美债泡沫（过大的供应）进一步倒逼美债价格下跌而导致美债的收益率飙升，最终会让美国政府的发债成本过高而进一步降低了美元信用，引发资金流出，最终就是美国出现股债双杀。
这种情况确定会发生？
美联储高息 → 资金留美 → 美债供过于求 → 收益率飙升 → 美元信用受损 → 资金流出 → 股债双杀，该链条存在理论可能性。
美债泡沫的核心矛盾：供需失衡
供给端：特朗普减税法案导致2025年财政赤字率升至7.3%，全年计划发债17万亿美元，创和平时期峰值。
需求端：美联储缩表（每月减持950亿美元）叠加日本央行抛售美债回补财政（2025年净抛售1130亿美元），市场承接力不足。
结果：7月10日10年期美债收益率逆加息升至4.348%（单日涨1.78个基点），印证“抛售压倒政策”。
美元信用的真实锚点：
美元信用不仅取决于美债收益率，更依赖三重支柱：
军事霸权：在印太部署战术核武维持区域威慑；
结算垄断：全球83%原油贸易以美元结算（2025年数据）；
替代品缺失：人民币跨境支付份额仅3.1%，不足以撼动美元。
因此，美债收益率飙升会加剧财政压力，但美元崩盘需多重支柱同时坍塌。
所以最终可能的变化是：
股债双杀非必然，分化已成常态
美股韧性强于美债：尽管美债收益率飙升，但纳指2025年7月仍守20,585点（仅较前日跌0.22%），因ai企业盈利增速25%抵消利率压力。
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