人人网的ceo张帆及其管理团队，以及红杉资本沈南鹏等投资人，内心都在飞速盘算。
根据他们掌握的数据，人人网的日活跃用户数比校内网高出25%到30%。
在互联网行业，尤其是在社交网络这个马太效应极其明显的领域，头部平台在用户规模上的领先优势，反映在资本市场的估值上，往往会被放大数倍。
25%-30%的用户优势，很可能意味着估值上的倍数级差距，例如高出100%甚至更多都是合理且常见的。
然而，这个看似客观的估值逻辑，在现实中却面临着一个巨大的、无法绕开的变量。
那就是陆阳本人。
他既是校内网的最大股东，又是人人网最大股东的代表。
这种双重身份，使得他在这场合并谈判中占据了绝对的主导权和定价权。
如果他坚持认为校内网的价值被低估，或者坚持70%的换股比例是底线，那么其他人几乎没有任何有效的反制手段。
换句话说，这场合并的“价格”谈判，在很大程度上变成了陆阳自己与自己谈判。
他需要在校内网股东利益和人人网股东利益之间，找到一个他自己认为公平且能推动交易达成的平衡点。
其他人，无论是张帆、沈南鹏还是徐新，都更像是这场“内部博弈”的旁观者和最终结果的接受者。
会议室里的嘈杂声，正是这种复杂心态的体现。
大家既兴奋于合并带来的巨大战略前景，又对陆阳提出的具体条款感到些许不安和不确定，担心自己的利益在交易中是否得到了充分的保障。
然而，他们也都清楚，最终的决定权，牢牢掌握在那个平静地坐在会议桌前的年轻人手中。
经过十多分钟的激烈讨论和交头接耳，会议室内的嘈杂声才渐渐平息下来。
所有人的目光，或直接或隐蔽，都再次投向了坐在主位、气定神闲的陆阳。
率先打破沉默的，是红杉资本的沈南鹏。
作为国内顶级投资机构的代表，同时也是人人网的第三大股东，他的意见具有相当的分量。
他轻轻咳嗽了两声，清了清嗓子，用一种既尊重又带着谈判意味的语气开口说道：
“陆总，首先，我们非常高兴能有这样一个机会，通过合并校内网来极大地增强人人网的竞争力。这一点，我们的战略目标是一致的。”
他话锋一转，切入核心争议点：“但是，关于您提出的这个换股比例，即人人网向校内网股东增发70% 新股。”
“我们认为，这个价格有些偏高了？”
沈南鹏开始摆出他的论据，语气平和但逻辑清晰：
“我们必须客观地看到，目前人人网的日活跃用户数比校内网高出25%到30%，这是一个不小的优势。”
“更重要的是，人人网已经建立了相对成熟的支付系统，并且开始为公司带来实质性的收入和盈利，而校内网在这方面还处于探索阶段。”
“这些关键差异，在评估两家公司的价值时，都应该被充分考虑进去。”
他最后提出了一个他认为更“合理”的反建议：
