1989年深秋，香港中环的晨雾被朝阳穿透时，华夏娱乐大厦的二十五层会议室已弥漫着淡淡的咖啡香。落地窗外，维多利亚港的货轮穿梭如织，远处的太平山在晨光中若隐若现，而室内的气氛却比四年前那场地产投资决策时更显凝重——红木会议桌旁，七人围坐，目光皆聚焦在主位上的周鹏身上。
四年时光，周鹏的气场愈发内敛，深灰色定制西装包裹着挺拔身形，指尖夹着的古巴雪茄燃着微弱火光，烟雾缭绕中，他的眼神锐利如鹰：“各位，1985年我们押注日本地产，如今四年期满，是时候盘点家底，再布新局了。”他看向苏敬尧，“苏总监，先报核心数据，帐面现金、可变现资产，一笔一笔说清楚。”
苏敬尧早已备好加厚版报表，金丝眼镜后的目光透着严谨，起身时公文包的金属扣轻响：“周生，各位领导，截至1989年9月30日，集团经审计的核心财务数据如下，所有资产均按即时可变现价值核算：”
他将报表逐一分发，指尖重重落在“现金及等价物”一栏：“第一，账面现金及活期存款：共计97亿3286万港币。其中，华夏娱乐本体32亿4512万，《时尚先锋》杂志48亿7634万，日本地产项目沉淀资金16亿1140万——这部分是近半年陆续套现的非核心物业收益，已全部转入香港渣打、美国花旗的离岸账户。”
会议室里响起笔尖划过纸张的沙沙声，陈敬鸿咂舌道：“乖乖，四年前咱们总现金才17亿出头，现在光现金就快破百亿了？”
“不止现金。”苏敬尧推了推眼镜，继续说道，“第二，可即时变现的短期投资：28亿6540万港币。包括港股蓝筹股持仓15亿3200万，东南亚高评级债券8亿1340万，外汇存款5亿2000万（折合美元6680万、日元8.3亿），这些资产可在三个工作日内全部套现，无任何锁定期。”
高朗点头补充：“《时尚先锋》这四年的广告营收每年都按18%增长，去年光国际大牌广告就入账14亿，加上杂志发行和海外分公司收益，现金储备一直很充裕。”
“第三，核心资产估值与可融资空间。”苏敬尧的声音提高了几分，“华夏娱乐大厦当前估值12亿8000万港币，已无任何抵押；《时尚先锋》全球十二家分公司的自有物业估值75亿3000万港币，印刷基地估值2亿1000万港币；版权资产估值18亿6000万港币——这三项核心资产若用于抵押，可向渣打、汇丰申请不低于80亿港币的低息贷款，年化利率预计在4.2%以内。”
他顿了顿，报出最终汇总数：“当前集团可直接动用的现金+可即时变现资产=125亿9826万港币；加上核心资产抵押融资额度，总可调动资金规模达205亿以上港币。此外，集团无任何短期负债，仅余的12亿长期贷款已申请提前偿还，本月底即可结清。”
“205亿！”山本健一忍不住用中文重复了一遍，眼神中满是震撼。他作为日本籍投资经理，最清楚这个数字在1989年的分量——当时东京核心区一套百平米公寓的价格约8000万日元，205亿港币折合日元近3000亿，足以撬动整个东京地产市场的一角。
周鹏指尖轻敲桌面，烟雾缓缓散开：“这些钱，就是我们做空日本的底气。”
“做空日本？”陈敬鸿猛地抬头，“周生，四年前我们才在日本地产赚了大钱，现在反手做空？”
“四年时间，日本地产泡沫已经吹到了。”周鹏的目光扫过众人，“东京的商业地产估值比1985年翻了三倍，日经225指数突破点，市盈率高达80倍，这根本不符合经济规律。1985年广场协议后日元升值的红利已耗尽，接下来就是泡沫破裂的时刻。”他看向山本健一，“山本，1985年我们用43亿港币做外汇期货，赚了10亿2300万美元，这笔操作你最清楚——现在，我们要故技重施，但规模要扩大十倍。”
山本健一立刻挺直腰背：“周生的意思是，通过期货、股票、外汇联动，做空日经指数、日本地产相关股票，同时对冲日元汇率风险？”
“没错。”周鹏点头，语气斩钉截铁，“山本，我给你的任务有三个核心：第一，三个月内，在香港、美国纽约、日本东京、新加坡、英国伦敦五大金融中心，各组建一支15人的专业操盘团队，核心成员必须有经历过1987年全球股灾的实战经验，熟悉日本金融市场规则，且无任何违规记录。”
“第二，资金配置：初期投入100亿港币作为启动资金，其中50亿用于做空日经225指数期货，30亿用于做空三菱地所、三井不动产等地产龙头股，20亿用于外汇对冲——买入美元兑日元远期合约，锁定汇率风险。后续根据市场走势，再追加50亿至80亿资金。”
“第三，风险控制：单笔投资止损线设定为10%，单支团队单日最大亏损不得超过5亿港币，一旦触及红线，立即平仓休整。所有操作必须通过离岸账户进行，分散交易席位，避免被日本金融监管机构察觉。”
山本健一迅速拿出笔记本记录，笔尖飞舞：“周生，我明白。东京团队可以从野村证券、大和证券挖顶尖操盘手，他们最了解本土市场的做空漏洞；纽约和伦敦团队负责对接国际投行，利用adr（美国存托凭证）做空日本企业；香港和新加坡团队作为资金调度中心，负责跨市场套利。”
“需要法务部做什么？”顾维桢主动开口，他深知跨国做空的法律风险，“日本的《证券交易法》对做空有严格限制，尤其是裸卖空禁止条款，必须规避。”
“顾部长，这就是我要你配合的核心。”周鹏看向他，“第一，为每支团队制定专属合规方案，所有做空操作必须建立在‘先借入标的证券’的基础上，避免裸卖空违规；第二，在五大金融中心设立壳公司，通过多层股权架构隐藏实际控制人，防止被日本监管机构追溯；第三，对接当地顶尖律所，一旦出现法律纠纷，立即启动跨境诉讼应对预案。”
顾维桢点头：“我会在一周内组建国际合规专项小组，联合香港的富而德律所、日本的安德森·毛利·友常律所，确保所有操作合法合规。壳公司的设立可以采用‘离岸公司+本地子公司’的模式，股权结构层层隔离，监管机构很难查到集团头上。”
“苏总监，财务方面的配合至关重要。”周鹏转向苏敬尧，“第一，设立专项金融账户，将100亿启动资金按比例分配至五大中心的离岸账户，实行‘每日对账、每周汇总’制度，确保资金流向清晰；第二，对接渣打银行，提前办好80亿港币的融资授信额度，随时可以动用；第三，做好税务筹划，利用香港、新加坡的低税率政策，合理降低交易税费，同时规避双重征税。”
苏敬尧拿出计算器快速核算：“100亿启动资金的账户隔离方案我会今天内制定，离岸账户的资金划转可以通过swift系统加密处理，每日对账由专职财务人员负责，确保无任何资金漏洞。融资授信方面，渣打银行上周已提交初步审批意见，只要提供核心资产抵押，一周内即可放款。”
“陈总、高总，你们的任务是稳住基本盘。”周鹏看向陈敬鸿和高朗，“华夏娱乐的影视项目继续坚持项目合作模式，签约的15名黄金配角要保障项目产出，确保每年稳定的现金流，为金融操作提供后盾；《时尚先锋》要继续扩大国际影响力，尤其是在欧美市场的曝光度，一方面可以掩盖我们的金融布局，另一方面也能为集团积累更多国际人脉。”
