刘犇和李帅这边结束了兰兰基金的参观。
“老大，你觉得他们基金公司怎么样？”李帅好奇的问道
“很一般，整个办公室的氛围，公司装修都是给投钱的客户看的，让他们显得很专业，实际上，还是搞基金伪劣，内外勾结那一套。”刘犇回答道。
李帅解释道：“这很正常，大夏的基金都是靠做大规模，收管理费，他们的核心是吸引更多的资金投资他们，和我们不一样，我们是单一资金都是黄老的，我们主要看实际炒股的盈利。
而他们这些基金出发点就和我们不一样，除了管理费，他们还是老鼠仓，杀猪，围猎等。”
刘犇问道：“李总，你介绍一下国内基金的情况吧。”
李帅开始给刘犇解释国内基金的详细情况：“大夏基金和国外对冲基金对比。大夏绝大多数基金是公募基金（public funds），它们面向大众募集，投资范围、杠杆率、信息披露等受到极其严格的监管（如《公募基金法》），以保障普通投资者的资金安全。
而对冲基金（hedge funds）是私募产品，只面向合格投资者（高净值人群或机构）。它们操作灵活，可以使用高杠杆、衍生品、多头空头等多种复杂策略，追求绝对收益，风险也高得多。业绩提成（performance fee）是对冲基金模式的基石。
大夏以散户投资者为主。大多数投资者缺乏长期投资和价值投资的理念，容易追涨杀跌（表现为牛市狂买，熊市狂赎）。这种频繁的申赎行为本身就使得基金规模不稳定，如果再采用高业绩提成，在熊市或震荡市时基金公司将难以生存。
海外以机构投资者（养老金、保险资金、大学捐赠基金等）为主。它们资金庞大，投资期限长，专业度高，有能力也有意愿去筛选那些能为他们带来超额回报的对冲基金，并愿意为此支付高额业绩提成。
大夏国基金采用固定管理费模式，为基金公司提供了稳定的现金流，使其能够覆盖研究、投研团队、运营等成本，确保公司无论在牛熊市都能持续运营。这是一种更利于行业初期发展的“旱涝保收”模式。
纯业绩提成模式波动性极大。如果基金连续几年业绩不佳，公司可能无法维持运营而倒闭。这对于需要稳定管理大众资金的公募行业来说风险过高。
在固定管理费模式下，基金公司的收入 = 管理规模 x 费率。因此，做大管理规模自然成为基金公司最核心的kpi。
这导致了大夏基金公司重营销轻投研，花费大量资源在渠道推广、明星基金经理包装上，以吸引散户申购。
兰兰医药女神就是这样 包装出来的，那个诸葛丰还想挖我过去，其实就是为了炒作名气。
某只基金今年业绩好，明年就迅速发行新基金或扩大老基金规模，但规模激增常常导致业绩下滑。
无论基金赚钱还是亏钱，基金公司都按规模收费。虽然基金公司希望业绩好来吸引更多资金，但首要目标是扩大规模，而非绝对业绩。
大夏的私募基金（相当于海外的对冲基金或共同基金）普遍采用 “高水位线+业绩报酬” 的模式（例如“2-20”模式：2%管理费+20%业绩提成）。这与国际对冲基金完全接轨。
我们生门基金也是这种私募的一种。
近年来，大夏监管层鼓励行业改革，也出现了一些与业绩挂钩的公募产品。这类产品会设置一个基准（如年化8%），超过基准的部分，基金管理人可以提取一定比例（如20%）作为业绩报酬。但这部分产品在整个公募市场中占比还很小。
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