7月的第一个周一，澈观资本召开战略会。林澈站在白板前，身后是眼科赛道的产业链图谱：从上游的药物研发、医疗器械，到中游的医院、药店，再到下游的患者服务。
“兴齐眼药这一战，很成功。”他拿起马克笔，在“政策导向+临床需求+商业模式”三个关键词上画了圈，“我们能赚到钱，本质上是抓住了这三个要素的共振：政策鼓励儿童近视防控，1亿患者的临床需求迫切，互联网医院解决了商业模式的痛点。但这只是眼科赛道的一个缩影。”
他指着图谱上的“眼底病变”“基因治疗”两个板块：“现在大家都盯着近视防控和干眼症，但眼底病变的市场规模更大——我国糖尿病视网膜病变患者超过3000万，黄斑变性患者超过300万，而目前有效的治疗药物只有进口的雷珠单抗，国产替代空间巨大。还有基因治疗，国外已经有治疗遗传性视网膜色素变性的基因药物获批，国内企业也在跟进，这是未来5-10年的大机会。”
“那我们接下来要找什么样的公司？”李娜问道。
“技术平台型企业，而不是单一产品公司。”林澈明确方向，“像兴齐这样依赖单一产品的公司，一旦竞品出现，估值就会大幅回调。但如果是有技术平台的公司，比如能做抗体药物偶联物的，或者有基因编辑技术的，就能持续推出新产品，护城河会越来越宽。”
他让研究团队重点跟踪两家企业：一家是做眼底病变药物的生物制药公司，其自主研发的抗vegf药物已经进入2期临床；另一家是做眼科基因治疗的初创企业，拥有全球领先的aav载体技术，正在开展遗传性视网膜色素变性的临床研究。
“眼科赛道是消费医疗的黄金分支，因为它兼具‘刚需’和‘消费升级’的属性。”林澈最后总结道，“近视防控是刚需，干眼症治疗是消费升级，眼底病变和基因治疗是未来的刚需。只要我们能持续挖掘‘未被满足的临床需求’，就能在这个赛道上不断找到像兴齐眼药这样的标的。”
夕阳透过交易室的玻璃幕墙，将林澈的身影拉得很长，落在白板上那幅眼科产业链图谱上。窗外，金融街的车流依旧繁忙，而室内的投研团队已经开始整理新的调研计划。
