当资本市场的目光大多被科技股的绚烂和消费股的稳健所吸引时，林澈的目光却再次投向了那片曾被遗忘的“黑色地带”——煤炭行业。在澈资本的核心策略室内，一场关于周期股价值再发现的深度讨论正在进行。
电子屏幕上，中国神华的财报数据、煤炭价格走势图与行业政策文件并列展示，构成了一幅与传统认知截然不同的画卷。
“我知道，在很多人眼中，煤炭代表着‘旧经济’，是污染与过剩的代名词。”林澈开场便直指核心偏见，“但投资，最忌讳的是带着一成不变的滤镜去看待变化中的世界。现在的煤炭行业，尤其是龙头公司，正在经历一场深刻的供给侧革命，其投资逻辑已经发生根本性转变。”
他示意李娜提供数据支撑。李娜调出国家统计局的官方数据，清晰念道：“根据国家统计局发布的数据，2017年1-10月，煤炭开采和洗选业利润总额同比增长高达630%，而黑色金属冶炼（主要为钢铁行业）利润总额也增长了160%。这两个紧密关联的上游行业，盈利改善幅度冠绝所有工业门类。”
陈默看着这组惊人的数据，忍不住插话：“利润增长六倍？！这……这简直是印钞机啊！但澈哥，这会不会是昙花一现？毕竟环保压力那么大。”
“问得好。”林澈赞许地点点头，走到互动白板前，开始勾勒新的逻辑框架，“这绝非昙花一现。驱动这一切的核心，是供给侧结构性改革的铁腕正在发挥持续效力。”
他详细阐述道：
“第一，供给收缩是持续性的。 政策层面，淘汰落后产能、限制新增产能的力度前所未有，而且绝非短期行为。大量中小煤矿被永久关闭，行业集中度大幅提升。这意味着，供给端的无序竞争时代结束了，龙头公司对价格的掌控力显着增强。”
“第二，需求端具备韧性。 尽管经济结构在转型，但在相当长一段时间内，煤炭作为我国主体能源的地位难以动摇。电力、钢铁、建材等行业的需求依然保持稳定。供给大幅收缩，而需求相对刚性，其结果就是价格的趋势性上行。”他指向屏幕上的秦皇岛动力煤价格曲线，那条线从2016年的低谷一路昂扬向上，至2017年已实现翻倍涨幅。
“第三，也就是神华最独特的魅力所在——”林澈的激光笔重点圈出了公司的分红数据，“超高分红承诺。 神华管理层已明确表示，在满足资本开支后，会将大部分盈利返还股东，分红比例预期将超过50%！”
李娜适时补充计算道：“按照当前煤价和神华的盈利能力测算，其股息率可能达到一个非常可观的水平，甚至超过很多债券和理财产品的收益率。这在当前资产荒的背景下，对追求稳定现金流的长期资金具有极大的吸引力。”
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